罗志恒：比“十二万亿”更重要的是财政政策和化债思路的重大转变 激发地方积极性与发展潜能

11月8日，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍了三项财政措施。这些措施包括：在压实地方主体责任的基础上，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，债务置换不仅减轻了直接的利息负担，还激发了地方政府的积极性。债务置换有助于地方政府轻装上阵，将视野从短期化债、“三保”延伸至中长期的经济可持续性发展和税基重塑。此次债务置换规模超预期，财政政策和化债思路的重大转变也必须引起高度关注。这种改变会影响政府行为、改变政策方向力度和节奏，使地方政府能以更大的财力和精力支持经济发展和民生改善。

除了12万亿元的化债政策，蓝佛安还提到结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。具体措施包括积极利用可提升的赤字空间，扩大专项债券发行规模并拓宽投向领域，继续发行超长期特别国债支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，加大力度支持大规模设备更新和消费品以旧换新，以及加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新和民生等重点领域投入保障力度。

罗志恒表示，结合中央政治局会议要求财政货币政策进一步加大逆周期调节力度，明年的财政政策值得期待，政策力度应该不小。他预计赤字率突破3%非常必要且有较大可能性。这不仅是狭义赤字率，广义赤ジ率也会明显提升。实际上，蓝佛安的讲话已经作出预期引导，并透露了下一阶段财政政策的方向。

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